至行业增速放缓2018上半年户外用品上市企

行业增速放缓 2018上半年户外用品上市企业业绩有增有减

核心提要：很明显，和女装行业生机勃勃亮点颇多增长迅猛的态势相比，户外用品行业看上去平淡而低迷，整体而言情况不太乐观。

2018上半年，探路者实现营业收入8.77亿元，同比下跌31.38%；实现归属于上市股东的净利润2412.08万元，同比大跌69.47%。

探路者现有4条主要产品线，分别是户外探险家（探路者品牌户外产品线）、户外旅行家（探路者品牌旅行产品线）、户外艺术家（Discovery Expedition品牌）、小小探路者（探路者品牌童装产品线）。从业务情况来看，探路者户外用品营收4.97亿元，同比下跌9.35%；旅行服务营收3.79亿元，同比下跌48.06%；体育服务营收75.84万元，同比下跌42.85%。截至报告期末，TOREAD线下店铺总数为1253家，Discovery Expedition线下店铺总数为171家，探路者童装店TOREADKIDS线下店铺总数为15家。

对事迹下滑，探路者在报告中称，营业收入降落主要是由于旅行服务中国际机票业务的大幅减少，净利润下降是由于公司董事会于2017年11月底完成换届，新1届管理层基于可延续发展计划，调剂了本来过于激进的销售计划，对过季货品清算力度较上年同期有所放缓，致使报告期净计提的存货跌价准备较上年同期大幅度增加，从而使得净利润同比降落幅度较大。探路者表示，将有序地逐渐剥离及退出与户外主营业务不相干业务，延续整合相干旅行业务和体育投资项目，提升户外生态协同效应，提升公司在户外用品行业中的竞争力。

牧高笛营收3.57亿元

牧高笛在2018上半年实现营业收入3.57亿元，同比增长12.18%；实现归属于上市股东的净利润3884.91万元，同比下跌14.1%。

创建于2006年的牧高笛主要业务包括露营帐篷、户外衣饰及其他户外用品研发、设计、生产和销售，主要产品包括帐篷、睡袋、自充垫等户外设备，和冲锋衣、羽绒服、登山鞋、运动背包等户外服装、鞋及配饰等。公司目前主要经营模式为OEM/ODM业务与自主品牌业务两种。销售渠道方面，上半年牧高笛线上销售1.49亿元，同比增长5.38%，线下销售5.58亿元，同比下滑15.21%。

牧高笛表示，2018年战略计划将从本质上改变公司运营模式，从批发多渠道招商改变成聚焦店铺零售、专卖店经营。上半年，公司对全国加盟商进行梳理调剂，关停经营事迹差、运营效力低的店铺，同时对自营门店做形象标准升级改造。截至6月30日，牧高笛共有门店348家，其中直营店21家，加盟店327家，相比2017年末的389家净减少41家。

3夫户外营收2.05亿元

3夫户外上半年实现营业收入2.05亿元，同比增长25.5%；实现归属于上市股东的净利润256.84万元，同比大增452.36%。截至6月30日，3夫户外在全国16个城市开设了39家专业户外用品连锁店，面积合约1.7万平米。

3夫户外销售的产品主要分为户虽然去年法国地区恐怖攻击与治安问题频发致使旅游业不景气外服装、户外鞋袜与户外设备3大种别，涵盖户外运动各种场景，在代理、经销400多个国际户外运动用品品牌的同时，3夫户外还推出了ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFO PLUS、LYSO等自有品牌，其中SANFO PLUS于今年4月正式上市。

报告期内，公司自有品牌营业收入为2969.63万元，占公司营业收入的14.45%。公司门店业务收入为1.02亿元，占公司营业收入的49.94%。公司自建平台及第3方销售平台的交易额为5139.51万元，营业收入4113.47万元。从业务情况来看，3夫户外上半年户外用品营收2.01亿元，同比增长28.21%；户外服务营收414.96万元，同比下跌38%。

户外用品企业有增有减

上周我们对本土上市女装团体的上半年事迹进行了梳理，很明显，和女装行业生机勃勃亮点颇多增长迅猛的态势相比，户外用品行业看上去平淡而低迷，整体而言情况不肆意的在夜晚蔓延她的妩媚太乐观。在户外用品这个市场上，探路者、牧高笛、3夫户外无疑是本土代表性的品牌企业，从这3家企业的发展数据中，我们也许能以斑窥豹，发现国内户外用品行业的发展范围及趋势。

今年上半年，3家户外用品上市企业表现各有不同，探路者营收净利双双大跌；牧高笛增收不增利；3夫户外营收净利双双大涨。从营业收入来看，牧高笛、3夫户外两家企业实现营收同期正增长，其中3夫户外同期涨幅最高，到达25.5%。从净利润来看，3家企业中只有3夫户外实现净利润正增长，且增幅强劲，到达452.36%，而探路者、牧高笛都是净利润下滑。在3家企业中，探路者是唯1出现营收净利双双破个位数下跌的企业。

对上半年糟的事迹表现，探路者称营业收入降落主要是由于旅行服务中国际机票业务的大幅减少，净利润降落主要是由于公司董事会于2017年11月底完成换届，新1届管理层基于可延续发展计划，调剂了本来过于激进的销售计划，对过季货品清算力度较上年同期有所放缓，致使报告期净计提的存货跌价准备较上年同期大幅度增加。探路者表示将逐渐退出与户外主营业务不相干的业务，延续整合与主业有深度协同的项目。而在3家户外用品企业中营收净利均实现正增长，表现相对亮眼的3夫户外，对事迹增长的缘由解释为上半年公司新开门店，优化产品结构，增加大客户营销力度，运动管理、技能培训业务不断拓展，同时公司利用闲置召募资金进行理财，投资收益同比增加。

户外用品行业增速放缓

自2001年以来，我国户外用品市场经历了1段高速发展期。2001年中国户外用品市场范围仅1.8亿元，2016年增长值251.3亿元，到2017年中国户外用品市场范围到达近300亿元。在经历了2008~2012年的黄金发展期后，我国户外用品市场从2013年起至今增速逐年放缓收缩，2017年更成为106来增速最低的年度。《2017年中国户外用品市场调研报告》显示，2017年中国户外用品零售总额约244.6亿元，零售和批发市场总额年度增长率为2002年以来的最低水平。

但是，虽然行业增速放缓，从中国户外用品市场的发展来看，目前仍属于成长变革期，具有巨大而有潜力的市场空间。在全民健身、电子商务、资本参与等多重因素的共同推动下，户外用品行业外延不断扩大，很多体育、时尚和休闲品牌争先恐后涉足或加码户外用品这个尚有巨大发展空间的新领域，比如最近有消息称，安踏体育将收购国际知名户外品牌始祖鸟的母公司亚玛芬体育。新的入局者和参与者愈来愈多，户外用品行业的竞争也日益白热化。

而在这个竞争加重的进程中，随着行业调剂和转型不断深入，零售环境不断改良，本土户外用品企业的品牌知名度、市场占有率和综合实力也在不断提升，整体市场覆盖的领域趋向丰富，产业扩容和升级成为行业共鸣。相信未来几年，本土户外用品行业或将进入1个更健康、更均衡的延续增长时间，而未来的行业竞争，也将随着本土户外品牌内功的不断加强，朝着综合实力的竞争方面延续深入发展。

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